號稱“中國最大事故車拍賣平台”的Boche Holding Limited （Cayman）（下稱“博車網”）于近日向港交所遞交招股書，擬赴主板上市。復星國際資本和中信證券擔任聯席保薦人。

　　博車網于2014年由“清華學霸”陳健鵬創立。靠著一頭鏈接保險公司，一頭鏈接認證修理廠、持證汽車拆解廠等的模式，博車網靠著“中間商賺差價”迅速成為事故車B2B拍賣的頭部平台王夢溪 1.08。灼識咨詢數據顯示凱發國際，以2023年交易量計，博車網以31.3%的市場份額成為中國事故車拍賣行業中的“領頭羊”。

　　只是，風光背後的博車網，仍面臨著外部多起合同糾紛、投訴的困擾，內部經營也面臨發展失速的窘境，近兩年的虧損超過了3億元。在2025年1月31日，博車網在賬面流動資金僅剩0.77億元凱發國際、短債1.41億元之際，“囊中羞澀”的博車網亟需一個IPO“補血”。

　　在走進資本市場聚光燈之前，博車網于2015年至2022年2月間，從復星國際王夢溪 1.08、遠洋資本、新天域資本、平安創投、昆仲資本等眾多VC手中拿下了14.16億元的融資。截至2024年三季度末，博車網創始人陳健鵬為第一大股東凱發國際，持股比例為25.53%王夢溪 1.08。

　　其中，8年的5輪融資裡，“復星系”頻繁亮相。成立次年的A輪融資裡，復星銳正資本亮相，該輪融資後博車網投後估值達到3.6億元，C輪融資中，再次出現了復星銳正資本的身影。而在B、C兩輪中，“復星系”的上海銳望接連出現。截至IPO前，“復星系”持有博車網股份約8.31%。

　　值得注意的是，“復星系”下的復星國際資本還親自出任博車網IPO的保薦人。可以說，博車網的發展、融資凱發國際，再到IPO，都極度仰賴“復星系”的扶持。“復星系”的背後，站著大名鼎鼎的郭廣昌。

　　如果博車網此番順利IPO，上海灘資本大佬郭廣昌，有望和博車網背後的“清華學霸”陳健鵬共享資本盛宴。

　　但是，資本似乎並不看好博車網的發展。招股書顯示，自2017年8月啟動C輪融資至2022年2月的C2輪融資中，博車網融資的每股成本分別為3.067元、2.909元和3.067元，幾乎原地踏步，投後估值分別為30.67億元、29.97億元和31.70億元，投後估值看增幅十分有限。

　　而在估值增幅有限的背景之下，博車網卻頻頻向原股東們發起回購要約。2022年以來，博車網累計回購5次，合計支付回購款接近6億元。這6億元佔到累計14.16億元融資總額的32.37%。

　　邊融資邊回購的操作，實屬罕見。「快馬財媒」發現，博車網在2022年2月以3.067元/股的價格拿到10.3億元的融資額後，轉頭在當年4月、8月兩批次支付了1.53億元的回購款，以0.3332元/股的價格回購原股東的股份。更令人不解的是，博車網的回購均未披露回購對象。

　　值得注意的是凱發國際，在近5年時間內的C輪融資估值增長有限的情況下，博車網在2025年1月支付0.36億元、以5.882元/股的價格回購了部分股份，回購中博車網將估值從31.7億元拔高至60億元王夢溪 1.08凱發k8娛樂官網入口。。

　　邊融資邊回購背後王夢溪 1.08，博車網的財務狀況也在惡化。從2022年至2023年，博車網收入從3.88億元增至5.18億元，但卻分別錄得1.8億元和1.21億元的虧損，雖然2024年前三季同比扭虧錄得142.5萬元的利潤，但不到三年間博車網還是有接近3億元的虧損。

　　與此同時，至2025年1月底，博車網賬面流動資金僅有0.77億元富足業務，，短債1.41億元。也就是說，在博車網“囊中羞澀”亟需IPO“補血”之前，很多股東都已經浮虧跑路了。

　　一直以來，事故車因零部件價格貴、“零整比”高及維修工時收費亂等問題，拉高了保險公司處理時的成本。保險公司為了降低成本，會直接把預估損失過高的事故車做“推定全損”處理。也就是說，保險公司拿走車的殘值，而將車輛貶值後的實際價值賠給車主。

　　接下來，保險公司會將拿走的車的殘值，以拍賣的方式賣給有維修能力或拆解能力的廠家王夢溪 1.08。博車網做的就是“拍賣”的工作。截至2024年三季度末，博車網平台上有4.23萬家認證修理廠、逾950家持證汽車拆解廠、逾1500家授權汽車經銷商和5.7萬家獨立汽車經銷商。作為拍賣B2B平台，在博車網每成交易量事故車，平台便可從買家收到拍賣傭金、銷售交易費及買家支付的會員費等。

　　這其中，事故車拍賣及配套服務是博車網的核心業務。從2022年至2024年三季度末，該業務分別貢獻了2.41億元、3.33億元和2.18億元的營收，佔比從62.1%降至54%左右。

　　核心業務營收佔比減少的原因是，通過博車網平台拍賣的事故車數量增速在放緩。「快馬財媒」了解到，從2022年至2023年間凱發國際，博車網事故車的拍賣總數從6.82萬輛增至10.81萬輛，同比增長58.6%。但至2024年前三季度末，拍賣事故車8.74萬輛，增速只有10.9%。

　　和事故車拍賣數量增速放緩形成反差的是，關于博車網的投訴、糾紛卻不斷暴露出來。黑貓投訴App上，也有不少針對博車網事故車的投訴。

　　2022年1月，一用戶委託博車網拍賣其新能源車，但馬上一年了還未完成過戶王夢溪 1.08。蹊蹺的是，該車輛已經被賣給下家，且下家在沒交強險的情況下開車上路了。2024年11月王夢溪 1.08，一用戶投訴北京恆泰博車拍賣有限公司（博車網主體），稱其與博車網在2024年9月就簽訂了拍賣協議，但車輛拍賣了到截至投訴日卻還沒過戶。

　　投訴除了聚焦“過戶”問題外，還有多條投訴聚焦“詐騙、欺騙”。2023年9月，有車主投訴稱博車網故意隱瞞車輛重大瑕疵。2025年2月，又有用戶投訴其買的私家車，到手後發現公裡數太大，不符合私家車的標準公裡數。

　　投訴不成，被博車網坑了的車主都轉道法院起訴博車網。「快馬財媒」在“中國裁判文書網”網站輸入“博車網”檢索後發現凱發國際，共檢索到459篇文書。各類訴訟案件背後，和博車網主營的事故車拍賣本身缺乏和新車一樣的“標準化”，車輛本身的損壞程度、配件價格等方面均“有利可圖”。加之一直以來我國拍賣制度不完善凱發k8國際，，消費者相對處于弱勢地位。使得博車網各類訴訟、糾紛案件不斷。